山東魏橋和新疆信發或即將復產，鋁供應壓力加大。
1.市場表現
本周滬鋁呈現震蕩上升的走勢，主力1911合約收於14375元，周上漲155元。
目前滬鋁的走勢是比較強勁的，收盤價創下階段性新高。但未來電解鋁的供應壓力在增大，鋁價或正在築頂。
2.影響因素及分析
本周，國務院常務會議釋放降息信號，表示要堅持實施穩健貨幣政策並適時預調微調，加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。市場對此消息的反應是比較強烈的，期市和股市都出現了大幅上漲。
周四，中美經貿高級別磋商雙方牽頭人通話，雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商，此前雙方將保持密切溝通。工作層將於9月中旬開展認真磋商，為高級別磋商取得實質性進展做好充分準備。從農產品的反應來看，市場較為看好中美貿易談判的發展。
本周氧化鋁延續反彈趨勢，周四全國氧化鋁平均價位2560元/噸，較上周四上漲了30元/噸。氧化鋁價格小幅上漲，電解鋁價格震蕩上行，因此目前電解鋁冶煉利潤依舊是比較客觀的，新增電解鋁產能投放的意願比較強。
目前電解鋁與氧化鋁價差（1:2）為9280元，較上周四的價差增加了80元。投資者可繼續持有買氧化鋁空電解鋁的頭寸。據SMM消息，河南地區個別氧化鋁廠由於未完成超低排放限值的改造，預計將輪停改造，涉及產能規模約60萬噸。
本周電解鋁社會庫存繼續下降，周四庫存合計96.1萬噸，較上周四下降約3.1萬噸。目前電解鋁進入了去庫存階段，上期所鋁庫存同樣也正在下降。目前電解鋁利潤較高，因此筆者判斷這段時間的電解鋁庫存下降是主動去庫存。
據SMM消息，新疆信發計劃於9月30日通電復產，之前因為變壓器發生爆炸，導致60萬噸冶煉產能被關停。另外有消息稱，山東魏橋關停的部分電解鋁產能將在9月份復產。復產時間都略早於市場預期。
3.結論與操作建議
目前鋁價走勢是比較強的，並且處於相對的高位。但筆者認為，這是一個比較強的反彈，鋁價的高點暫看14500~14800元，同時本輪反彈可能已經接近尾聲，雖然收盤價創下新高，但鋁價可能正在築頂。等待頭部形成，投資者方可嘗試做空。
另外，現貨商可採取買氧化鋁空電解鋁的策略。以1噸電解鋁對應2噸氧化鋁來測算，目前兩者價差處於高位，存在收縮的可能，此策略可繼續持有。（蔣一星）