國慶節前滬鋁1911合約小幅震蕩上行，持倉量增加，成交量一般。國慶期間外盤LME鋁下跌0.86%。根據彭博消息，印尼協調部長稱研究加快出臺鋁土礦出口禁令。但根據我們統計數據19年1-7月我國從印尼進口鋁土礦794萬噸，只佔據總進口量的13%左右，供應端的預期對鋁價有小幅提振。氧化鋁7-8月實際減產及檢修式減產涉及年化產能409萬噸，其中延續至8月的減產產能在310萬噸，山西孝義在二青會期間組織氧化鋁企業錯峰生產，當地建成產能790萬噸，要求執行50%的限產要求。目前國內鋁庫存進入消費旺季，鋁社會庫存由之前春節假期累庫166萬噸一帶下降至目前95萬噸附近，目前每周去庫速度在2萬噸左右，鋁庫存可能進一步下探。中國在周末已經採用了降準政策去釋放流動性，但是綜合來看全球下半年的降息周期開啟，經濟下行勢不可免，對於經濟的悲觀預期使得鋁價上行承壓，消費方面亮點有限。操作上建議逢高空思路。