上周銅價回顧
小結
● 期貨市場：在美聯儲10月降息概率提升的同時，智利騷亂事件也激發市場對銅精礦供給的憂慮，滬銅上周走出震蕩反彈走勢。截至上周五，滬銅1912合約收盤價47390，周跌幅1.76%；
● 現貨市場：現貨市場報價跌至貼水，但現貨市場接貨意願仍較低，交投情況較為清淡。
滬銅周度觀點
宏觀面概況
● 全國1—9 月份規模以上工業企業實現利潤總額 45933.5 億元，同比下降 2.1%，降幅比 1—8月份擴大0.4 %。企業利潤降幅再度擴大，表明仍面臨著經濟壓力。
● 10 月 25 日晚，中美雙方同意妥善解決各自核心關切，確認部分文本的技術性磋商基本完成，對市場影響積極。
滬銅基本面 概況
● 今年全球銅市預計供應短缺 32 萬噸，2020年預計供應過剩 28.1 萬噸；
● 智利騷亂事件蔓延至銅礦端， BHP 和 Codelco 等礦企的罷工引 市場對銅供給的擔憂，但影響料將有限。
Codelco 至少有 3 處生產設施受影響，部分港口出口受阻，Codelco 已通知客戶交貨可能推遲；
● 中國 9 月精煉銅產量 83.8萬噸，同比增長 11.6%；1-9 月精煉銅總產量 698.6 萬噸，同比上升 6.4%。10月銅礦原料供應充足，僅有銅陵有色、江西銅業對粗煉環節檢修，預計 10 月精煉銅環比產量或丌會下降。因四季度銅企衝量趕指標，預計精煉銅供應量將增加；仍下遊需求來看，相關用銅主要領域雖有改善跡象，但丌明顯。
近期關鍵驅動因素
● 中美經貿磋商進展平穩；關注美聯儲利率決議。
本周操作建議
● 本周需謹防滬銅 1912 合約出現高位回調風險，若期價無法站穩 47500，建議空單介入，目標位 46940，止損位 47670。
滬銅基本面數據圖表
中國銅冶煉廠裝置動態
