鋁價延續震蕩，關注採暖季限產情況。
1.市場表現
本周滬鋁呈現窄幅震蕩的走勢，主力1912合約收於13875元，周上漲70元。
導致8月鋁價大幅上漲的突發因素消失後，鋁價又跌回了原來的起漲點。較大行情結束後，鋁價進入了震蕩格局當中。
2.影響因素及分析
10月中國官方制造業PMI為49.3，預期值為49.8，前值為49.8。10月財新制造業PMI為51.7，預期值為51，前值為51.4。兩者走勢出現明顯背離，表明中小企業運行相對較好，對應下遊消費相對較好，而大型企業運行不佳，對應上遊表現不佳。
9月中國CPI同比上漲3%，環比增加0.2個百分點，創近6年來新高。目前豬肉價格不斷上漲，雞肉價格也隨上漲，預計10月CPI大概率還將進一步走高。通脹壓力較大，將對央行實施貨幣政策的意願和力度產生負面影響。
本周美聯儲如期進行了一次降息，這已是今年美聯儲第三次降息。從CME美聯儲觀察來看，美聯儲今年可能不會再降息。美國時間10月31日，眾議院通過對特朗普的彈劾調查程序，受這兩件事影響，美元指數走弱。據SMM消息，因美國制裁，俄國鋁業巨頭Rusal無法制造任何東西，為了保持現金流，公司已同意出租部分鋁廠給RMC，用於安裝加密貨幣礦廠。俄鋁是全球數一數二的鋁生產企業，倘若生產一直受到影響，那麼會對全球的鋁供應產生影響。
周四全國氧化鋁平均價為2646元/噸，較上周四增加5元。目前，氧化鋁處於橫盤的階段，前期的反彈告一段落。山東魏橋11月預焙陽極基礎採購價下調100元/噸，現匯價2800元/噸。一般情況下，山東魏橋下調陽極採購價後，市場會跟隨下跌。
從成本上看，電解鋁生產成本可能會繼續下降。目前以市場價格計算，電解鋁生產成本大約為13200元，生產利潤大約為800元，對電解鋁企業而言，生產利潤較為豐厚。
周四主要消費地電解鋁社會庫存合計84.1萬噸，較上周四下降0.3萬噸。周四鋁棒庫存合計11.5萬噸，較上周四下降0.4萬噸。庫存方面，整體變化不大。
3.結論與操作建議
目前鋁價處於大行情結束後的震蕩階段。宏觀方面，官方制造業PMI與財新制造業PMI相背離，國內經濟情況不佳，但難以說又進一步惡化。採暖季限產即將開始，或對鋁價具有支撐作用，未來需觀察採暖季限產炒作效果。（蔣一星）