銅：昨日中國央行下調MLF利率，加之中美達成階段性貿易協議預期較強，市場風險偏好回升，銅價擴大漲勢，倫銅收漲1.09%至5947美元/噸，離岸人民幣升破7關口。昨日LME庫存減少3475至248000噸，注銷倉單佔比降至30.8%，Cash/3M維持貼水。國內方面，上海地區現貨升水提高至90元/噸，進口窗口關閉的背景下，持貨商挺價意願仍強烈。昨日精煉銅現貨進口虧損縮至125元/噸，三月進口虧損180元/噸；電解銅與1#光亮銅價差1480元/噸，昨日固廢中心公布新一批廢銅進口批文，核發進口額度1.1萬噸，目前國內廢銅進口額度仍相對緊張，短期廢銅進口將受抑制。價格層面，美聯儲降息和中美經貿關係緩和有望帶來經濟的中短期（1-3個月）企穩，產業上精煉銅供需矛盾依然不大，關注國內需求改善程度和智利銅礦供應受擾情況。預計銅價延續偏強運行，國內主力合約運行區間參考：47200-48000元/噸。
鋁：受中美貿易戰恐進一步緩和預期，人民幣匯率重回7以下。銅價對此反應強烈，但其他有色金屬表現平淡。產業方面，倫鋁價格維持在1810美元/噸，LME庫存下降2625噸。國內方面，現貨升水回落至70元/噸。預計未來1-2月氧化鋁的持續投產恐驅動鋁價回落。因此，目前外盤拉動滬鋁上漲，恐給國內冶煉保值帶來機會，2002合約14000元/噸以上試空。
鋅：LME鋅庫存下降350噸，至53525噸，注銷倉單下降350噸，至25725噸，注銷倉單佔庫存比至48%，cash/3m升水回落至15美元/噸。國內現貨市場成交偏弱，下遊觀望較多，現貨升水回落，上海現貨對12月升水收至50-60元/噸，廣東現貨貼水維持20-30元/噸。滬倫比值7.4附近，外強內弱格局延續。盤面看，倫敦夜盤回落，主要受美元指數衝高打壓，總體看暫轉入盤整，失去外盤拉動內盤亦跌破18900，基本面無變化，關注國內庫存拐點，對鋅價看多暫維持到本月底下月初，結構方面看關注跨市反套。