等線內外走勢：周二LME鋁震蕩下滑，截至北京時間16：20，3個月倫鋁報1773美元/噸，日跌0.28%。滬鋁主力2001合約延續下行，日內最高13845元/噸，最低13730元/噸，收盤13750元/噸，較上一交易日收盤價跌0.43%；成交量7.77萬手，日增18636手；持倉20.33萬手，日增7354手。基差為160元/噸；滬鋁1912-2001月價差縮小至65元/噸。
市場焦點：（1）當地時間周二，美國總統特朗普將在紐約經濟俱樂部主辦的午餐會上發表演講，主題為“貿易和經濟政策”。（2）SMM數據顯示，中國10月氧化鋁產量586.3萬噸，環比增加3.8%，預計11月產量587.8萬噸。中國10月電解鋁產量299.5萬噸，環比增加0.36%，低於預期，同比減少3.82%。
現貨分析：11月12日SMM現貨A00鋁報價13890-13930元/噸，均價13910元/噸，日跌190元/噸。SMM報道，今日持貨商出貨尚可，中間商低價位接貨情緒較為積極，雙方交投活躍，成交不錯。因價格大幅回落下遊今日接貨狀態較前幾日明顯好轉，採購有所增加，但也存在部分商家對後市看弱因而仍在觀望的情況。整體而言，華東今日成交尚可。
倉單庫存：周二滬鋁倉單合計61735噸，日增2055噸，在連降18日後首次增加；11月11日，LME鋁庫存為940500噸，日減2675噸，連降19日。
主力持倉：滬鋁主力2001合約前20名多頭持倉67428手，日增2285手，空頭持倉78331手，日增1470手，凈空持倉10903手，日減815手，多空均增，凈空減少。
行情研判：11月12日滬鋁主力2001延續下行。美元指數延續高位運行，上遊氧化鋁產量繼續增加，近期氧化鋁價格漲勢放緩，成本端支撐減弱，疊加下遊需求表現疲軟，對鋁價形成壓力，不過中美貿易談判偏向樂觀，市場風險情緒有所恢復，仍需關注特朗普演講，同時電解鋁產能恢復不及預期，目前電解鋁庫存去化持續，對鋁價形成部分支撐。現貨方面，今日持貨商出貨尚可，中間商低價位接貨情緒較為積極，雙方交投活躍，成交不錯，因價格大幅回落下遊今日接貨狀態較前幾日明顯好轉，採購有所增加。技術上，滬鋁主力2001合約日線MACD紅柱縮量，主流空頭增倉較大，預計短線延續弱勢。操作上，建議滬鋁主力2001合約可在13780元/噸附近做空，止損位13850元/噸。