上周銅價回顧
? 期貨市場：隨著市場對中美貿易談判的樂觀預期的逐漸消化，滬銅承壓回落，同時四季度廢銅縮減明顯且銅礦供應仍存幹擾，對銅價構成一定支撐。截至上周五，滬銅2001合約收盤價46930，周跌幅0.66%；
? 現貨市場：本周現貨銅價延續跌勢，市場上可流通貨源偏緊，成交多為交付長單，整體交投清淡。
滬銅周度觀點
宏觀面概況
? 中美經貿局勢出現反轉，美總統僅強調談判若失敗將進一步提升關稅，疊加美聯儲立場轉鷹暗示著未來美元降息空間較小，銅價運行有所承壓。
? 中國國家統計局公布的數據低於預期，引發市場憂慮，工業數據和零售數據丌佳，CPI 延續上漲並不 PPI 兩級分化嚴重。
滬銅基本面概況
? 智利礦山和港口罷工事件升級，9 家礦山和 8 個港口參不罷工， 市場對礦山及港口罷工對明年擴產項目減少的影響較為關注。
? LME周會議期間，2020年銅精礦粗煉費(TC)基準價格預計將較2019年下滑至少13%，至每噸60-70美元，市場預期供應仍將偏緊。
? 10月精煉銅產量86.8萬噸，同比增長17.9%；1-10月精煉銅總產量783.1萬噸，同比上升8.1%；
? 近期倫銅庫存快速減少，COMEX庫存連續兩周小幅回升，上海保稅庫庫存仍處於歷史低位，銅庫存較低對銅價構成一定支撐。仍需關注倫銅庫存是否存在轉移至國內的情況。
近期關鍵驅動因素
? 中美經貿談判仍存變數；全球銅精礦供給端幹擾猶存。
本周操作建議
? 預計近期滬銅以震蕩偏強格局為主，2001 合約在 46900 介入多單，目標位 47430，止損位 46750。
滬銅基本面數據圖表
中國銅冶煉廠裝置動態
（中國國際期貨 中期研究院 歐陽玉萍）
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