等線內外走勢：周三LME鋁震蕩微跌，截至北京時間15：05，3個月倫鋁報1734.5美元/噸，日跌0.14%。滬鋁主力2001合約運行震蕩上揚，日內最高13785元/噸，最低13720元/噸，收盤13780元/噸，較上一交易日收盤價漲0.29%；成交量65378手，日減25918手；持倉23.04萬手，日減3492手。基差縮小至200元/噸；滬鋁1912-2001月價差擴大至100元/噸。
市場焦點：（1）特朗普重申，如果沒有談成協議，就會提高對華商品的關稅。（2）北京時間周四3：00，FOMC將公布10月貨幣政策會議紀要。（3）中國將從12月1日起對產地為巴基斯坦的未鍛軋鋁合金免徵關稅，此前巴基斯坦並未對中國出口該商品，目的是為了促進中國再生鋁企業投資巴基斯。
現貨分析：11月20日SMM現貨A00鋁報價13960-14000元/噸，均價13980元/噸，日漲20元/噸。SMM報道，杭州地區持貨商今日出貨不多，報價較為堅挺。滬、錫兩地早間大戶少量收貨，午前持貨商出貨較為積極，中間商正常接貨，買賣雙方交投尚可。下遊按需走貨為主，接貨平平並無太大亮點。華東今日整體成交一般。
倉單庫存：周三滬鋁倉單合計92089噸，日減50噸；11月19日，LME鋁庫存為1158975噸，日增2725噸，連增6日。
主力持倉：滬鋁主力2001合約前20名多頭持倉70982手，日減1344手，空頭持倉82843手，日減612手，凈空持倉11858手，日增732手，多空均減，凈空增加。
行情研判：11月20日滬鋁主力2001震蕩上揚。特朗普重申中美貿易威脅，中美貿易談判仍存不確定性，增添了市場的擔憂情緒，同時上遊氧化鋁庫存有所增加，價格出現回落，以及電解鋁存在投產預期，對鋁價形成壓力，不過目前電解鋁現貨庫存已降至2017年2月以來的新低，疊加下遊鋁棒產量明顯回升、庫存回落，對鋁價支撐較大。現貨方面，滬、錫兩地早間大戶少量收貨，午前持貨商出貨較為積極，中間商正常接貨，買賣雙方交投尚可，下遊按需走貨為主，接貨平平並無太大亮點。技術上，滬鋁主力2001合約日線KDJ指標金叉，主流多頭增倉較大，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬鋁2001合約可在13760元/噸附近做多，止損位13710元/噸。