本周重點數據及摘要
1.廣西投資集團銀海鋁業有限公司宣布退出20萬噸電解鋁（336臺240KA電解槽）產能，置換給廣西華昇電解鋁項目。設備計劃於2020年12月開始拆除（廣西華昇公司電解鋁項目一期40萬噸投產之日起），到2021年6月拆除到位（廣西華昇公司電解鋁項目一期40萬噸全部投產）。廣西華昇項目已經開始氧化鋁項目（廣西華昇新材料有限公司）的建設，規劃氧化鋁400萬噸/年，一期200萬噸項目計劃2020年建成。
2.南山鋁業公告，海外控股子公司BAI擬增資擴建印尼賓坦南山工業園二期100萬噸氧化鋁項目，總投資30.68億元，資金主要來源為BAI原股東對BAI增資及引進戰投的方式籌集。其中公司通過GAI出資6.99億元，出資額佔BAI二期項目總投資額22.77%。本次BAI增資及BAI二期項目的投資丌會影響公司以2017年配股募集資金投資建設的印尼賓坦南山工業園100萬噸氧化鋁項目。
3.產量：10月全國電解鋁產量299.5萬噸，同比減少3.82%，2019年1-10月中國電解鋁總產量2945.4萬噸，同比減少2.27%。10月其中冶金級氧化鋁產量561.3萬噸，冶金級日均產量18.1萬噸。
4. 10月未鍛軋鋁及鋁材出口43萬噸，同比減少10.2%，1-10月累計出口480萬噸，同比增加1.4%。10月份中國氧化鋁出口4239噸，同比減少99.1%，1-10月累計出口22.7萬噸，同比減少77.2%。10月份中國氧化鋁進口24萬噸，1-10月累計進口103萬噸。
5.11月21日國內鋁錠現貨庫存為79.9萬噸，比上周減少3.5萬噸。佛山、無錫、南昌、常州、湖洲四地6063鋁棒社會庫存8.85萬噸，比上周減少0.9萬噸。
現貨市場價格走勢
本周策略
過去一周主力合約鋁價觸底反彈收盤於13855元/噸，倫鋁價格受持續交倉影響呈現低迷表現。鋁錠社會庫存降至80萬噸一下，鋁棒庫存持續下滑加工費上漲，短期消費維持旺勢表現，春節較早12月份或出現春節備貨行情，傳統淡季未必顯現累庫情況，1912合約或在交割前繼續出現擠倉行情，短期鋁價不宜盲目追空。氧化鋁價格短期矛盾並不凸現，維持低位走勢為主，冬儲對價格影響不大。長線對汽車及房地產竣工以及基建保有樂觀態度，維持季節性低點布局多單觀點不變。
供需平衡
電解鋁成本盈虧情況
原材料價格
鋁土礦
過去一周進口鋁土礦價格維穩，其中幾內亞AL：44-45%，SI：3-4%，CIF:50-54美元/噸；澳洲一水Al:51-53%，Si:10-11%,CIF:41-42美元/噸；澳洲三水Al:48-50%，Si:8-10%,CIF:44-46美元/噸；印尼Al:47-49%，Si:5-8%，CIF:45-47（美元/噸）；馬來西亞AL:48%,SI:8%,CIF:45（美元/噸）。近期馬來西亞傳出12 月至1 月期間將發布出口許可證，預計後期來自馬來的礦石會增加，且由於新開採的礦石必須經過水洗，因此品味相對原礦有所提高，後期價格可能會有所調整。
氧化鋁
本周各地區市場氧化鋁價格回調，目前氧化鋁市場現貨成交駁亂。臨近年末，部分企業為回籠資金低價甩貨；部分企業為維持企業盈利水平挺價惜售。北方地區主流報價2480-2530元/噸，南方地區主流報價2440-2500元/噸，海外氧化鋁FOB報價280美元/噸相對上周平穩，連雲港氧化鋁成交價格報價2580-2620元/噸。
氧化鋁新增產能
產能產量方面：1、交口肥美鋁業有限公司復產計劃繼續延期，涉及產能280萬噸。2、靖西天桂鋁業進行試生產，涉及產能80萬噸。
預焙陽極
過去一周陽極價格持穩，山東地區出廠價格2800-2980元/噸，河南地區出廠價格2950-3020元/噸，西北地區成交價格3200-3350元/噸，東北地區成交價格3000-3200元/噸。原材料方面，中硫焦主流成交價格960-1020元/噸。 後焦普貨價格1450-1500元/噸，下調60元/噸。
電解鋁
過去一周主力合約鋁價觸底反彈收盤於13855元/噸，倫鋁價格受持續交倉影響呈現低迷表現。鋁錠社會庫存降至80萬噸一下，鋁棒庫存持續下滑加工貺上漲，短期消貺維持旺勢表現，春節較早12月份或出現春節備貨行情，傳統淡季未必顯現累庫情況，1912合約或在交割前繼續出現擠倉行情，短期鋁價丌宜盲目追空。氧化鋁價格短期矛盾幵丌凸現，維持低位走勢為主，冬儲對價格影響丌大。長線對汽車及房地產竣工以及基建保有樂觀態度，維持季節性低點布局多單觀點丌變。社會庫存方面11月21日國內鋁錠現貨庫存為79.9萬噸，比上周減少3.5萬噸。佛山、無錫、南昌、常州、湖洲四地6063鋁棒社會庫存8.85萬噸，比上周減少0.9萬噸。
下遊消費
庫存情況
進口盈虧及價差