上有採暖季限產較弱的壓力，下有庫存不斷減少的支撐。
1.市場表現
本周滬鋁呈現先抑後揚的走勢，主力2001合約收於13885元，周上漲30元。
技術上，電解鋁呈現區間震蕩的走勢，無明顯趨勢。
2.影響因素及分析
本周三，山東魏橋宣布將退出位於濱州的203萬噸電解鋁產能，根據雲南宏泰新型材料有限公司置換項目建設進度分步實施，拆除時間為雲南置換項目建成投產前。據SMM消息，四川廣元中孚年產能25萬噸電解鋁於本周五投產，該項目是河南中孚鋁業有限公司產能置換所得。
目前由於電解鋁新增產能建設必須要有指標，因此新投產的項目基本都是產能的轉移，全國電解鋁總產能的天花板基本可以確定。但由於國內經濟環境表現不佳，下遊消費弱，因此鋁價一直處於震蕩區間。
從11月18日起，國內氧化鋁價格開始下跌，全國平均價從2638元/噸跌至2545元/噸。當時在2600元的時候，市場上的實際成交情況就已經表現不佳，但由於北方地區的氧化鋁生產企業挺價意願較強，所以氧化鋁價格在2600元處盤整了許久才下跌。
本周現貨A00鋁錠對當月合約升水60元至升水100元，期貨合約間升貼水結構也是呈現近高遠低的格局，與上周的情況基本一致。本周主要消費地電解鋁庫存僅有71.4萬噸，較上周下降約5.4萬噸，處於歷史低位。
本周是採暖季的第二周，從已經公布的鋁行業限產消息來看，今年的限產力度是比較小的。由此推測，無論是電解鋁還是氧化鋁，此次因採暖季限產而被迫關停的產能將是非常非常少的。
3.結論及策略
從已經公布的地方限產政策來看，預計此次採暖季限產力度是比較小的，因此電解鋁不存在持續上漲的動力，而目前國內電解鋁庫存又持續下跌，導致現貨升水期貨，因此鋁價下方是有支撐的，筆者預計電解鋁將維持底部震蕩。（蔣一星）