原材料價格下降，但電解鋁庫存同樣在下降，現貨維持升水。
1.市場表現
本周滬鋁呈現先揚後抑的走勢，主力2001合約收於13840元，周下跌45元。
周五，滬鋁出現跳空低開的走勢，短線上由漲轉跌。從技術上看，AL2001合約在13700元處有支撐，並且是比較強勁的。
2.影響因素及分析
本周現貨A00鋁錠對當月合約升水50元至升水90元，較上周的升水幅度略有下降，這主要是因為AL1912合約的價格走勢相對更強。滬鋁期貨近月合約間價差結構呈現近高遠低的格局，與上周的情況基本一致。
本周主要消費地電解鋁庫存僅有66.9萬噸，較上周下降約5.5萬噸，處於歷史低位。上周上期所鋁庫存下降2.5萬噸至24.6萬噸。國內庫存一直在下降，那麼AL1912相對偏強的走勢大概率還會持續，也就是說直到AL1912合約交割前，滬鋁期貨合約間的價差難以縮小。
本周國內氧化鋁的價格再度下跌，全國平均價為2495元/噸，較上周四下降54元/噸，目前已有部分氧化鋁生產企業再次陷入虧損的狀態。由於氧化鋁和預焙陽極的下跌，導致電解鋁冶煉利潤進一步提升，目前以盤面價格計算，利潤大約為1400元/噸，創下年內新高。
山東省發布了重污染天氣應急減排清單A級企業名單，山東魏橋和信發集團均包含在內，這意味這採暖季限產對山東電解鋁的生產幾乎是沒有影響的。目前來看，採暖季限產已經不是主導鋁價走勢的因素，相對的，電解鋁產能投產的進度比較關鍵。
3.結論及策略
原材料氧化鋁和預焙陽極價格的下跌，使得電解鋁價格也出現回落，但從技術上看，鋁下方支撐是比較強勁的，另外，目前國內電解鋁庫存持續下跌，現貨升水期貨，筆者預計電解鋁將維持底部震蕩，投資者可靠近支撐線買入。（蔣一星）