庫存持續下降，下方支撐依舊有效。
1.市場表現
本周滬鋁呈現震蕩上升的走勢，主力2002合約收於13945元，周上漲205元。
本周整個商品市場表現較強。從技術上看，AL2002合約在13700元處有支撐，並且是比較強勁的。
2.影響因素及分析
上周五晚，銅價就出現加速上漲的跡象，並且，不僅僅是銅，整個大宗商品市場的表現都很強勢。當時唯一能找到的因素就是美國非農數據強勁，11月非農就業人數新增26.6萬，大幅超過預期的18.3萬人，為今年1月份以來的最大增幅。
12月美聯儲維持利率不變是預期內的事。美聯儲最新季度預測為：到2020年底，聯邦基金利率的預估中值為1.6%，2021年為1.9%，2022年為2.1%。目前聯邦基金目標利率為1.75%，這意味著未來大方向還是加息，只是明年可能不變。
周四晚，中美貿易談判傳出實質性利好消息，特朗普政府提議取消對定於周日生效的中國商品的新關稅，並將部分現有關稅削減一半，該協議的條款包括推遲對原定於12月15日生效的1600億美元中國產消費電子產品和玩具的新關稅，以及將美國現有部分關稅降低一半。作為交換，中國已承諾購買美國農產品。
本周召開的中央經濟會議定調積極的財政政策和穩健的貨幣政策，明年的經濟政策肯定還是寬松的，並且考慮到目前通脹水平居高不下，財政政策的實施力度將大於貨幣政策的實施力度。
本周主要消費地電解鋁庫存再度下降，僅有62.8萬噸，較上周下降約4.1萬噸。上期所鋁庫存同樣呈現下降趨勢。但因為AL1912合約在下周一就要進行交割，本周滬鋁期貨合約間差價明顯收縮，但未來滬鋁近月合約間價差再度縮小的概率較小。
周四現貨A00鋁錠對當月合約升水0元至升水40元。目前，期貨市場上，軟逼倉的事情比較多，一般只要價格上漲，或價差擴大，實現盈利，那麼逼倉的一方基本上不會選擇接貨。此次滬鋁的軟逼倉顯然是成功的，所以在12月交割前，滬鋁價差重新縮小。
今年前11個月，汽車累計產量2303.8萬輛，同比下降9%；汽車銷量2311萬輛，累計同比下降9.1%，無論是汽車產量，還是汽車銷量，同比降幅較今年前10個月的數據均有收縮。汽車行業雖然還在寒冬，但情況已有緩解。
據SMM了解，進口成品ADC12的CIF價格維持1600~1640美元/噸，因運期時間較長，實際到貨時間在2020年2月底至3月初，風險較大，目前幾乎無實際成交。近期ADC12與A00鋁錠的比值持續上漲，預計難以持續。
3.結論及策略
滬鋁的軟逼倉已經告一段落，鋁價小幅上漲，但滬鋁間的價差出現明顯變化，由此推斷，此次軟逼倉是比較成功的。一般情況下，軟逼倉結束後，期貨價格會跌回之前的起漲點，但因為此次滬鋁漲幅不大，並且庫存還在下降，所以即使回調，此次滬鋁回調也可能不會深，前期支撐線難破。（蔣一星）