隔夜滬鋁2003合約震蕩上行，持倉量和成交量變化不大。目前國內鋁庫存進入累庫，鋁社會庫存由之前春節假期累庫166萬噸一帶下降至目前60萬噸附近，近期去庫進度明顯放緩，但累庫進度不及預期，說明下遊消費尚可，並且中美貿易談判取得較好進展，當前氧化鋁價格疲軟，電解鋁的冶煉成本較低，企業利潤豐厚預期使得後期電解鋁產能復產憂慮仍存。基差方面，上海有色A00鋁較盤面貼水150-170元/噸，市場貨源相對較緊。隨著近期電解鋁去庫進度放緩，在供需較為平衡的基礎下近期基差有望維持在區間平衡水平。近期中美貿易局勢緩和，經濟企穩體現韌性，但是綜合來看全球下半年的降息周期開啟，經濟下行勢不可免，對於經濟的悲觀預期使得鋁價上行承壓，消費方面關注基建以及竣工面積對鋁的拉動效果。操作上建議區間在13500-15000元/噸之間操作為主。