滬銅基本面 概況
在硫酸庫存壓力下，國內大部分冶煉企業在 2 月有減產計劃，其中江銅、銅陵、大冶準備減產，減產幅度在 10%-20%。部分冶煉企業原料庫存丌緊張，但輔料供應短缺，仍會對企業生產構成影響，預計 2 月冶煉企業產量環比將明顯下降。
上周銅庫存繼續累積 5.28 萬噸，雖然下遊加工企業復工復產速度較前期加快，但物流運輸仍存在丌通暢，企業訂單降幅明顯，正嚴格控制開工率。同時近期面臨長單執行問題，多數下遊在執行長單問題上相對僵持。
近期關鍵驅動因素
海外疫情蔓延 需求改善有限
本周操作建議
預計本周滬銅將以震蕩回調行情為主。建議 2005 合約空單繼續持有，支撐位45450。
（中國國際期貨 中期研究院 歐陽玉萍）