宏觀上，美聯儲緊急降息，以應對新冠肺炎疫情給經濟增長帶來的風險，但這加劇了市場對疫情蔓延的擔憂，市場情緒偏向於謹慎。成本端，因氧化鋁廠減產以及鋁企進行補庫從而需求增加，使得氧化鋁價格溫和上漲；供應端，雖然目前電解鋁企業基本已暫停復產及新投產進度，但基本保持原有生產穩步進行；需求端，下遊鋁加工企業以及終端行業積極復工，鋁下遊周度復產速度加快，現貨有望逐漸改善，提升。目前社會庫存已累積至148.8萬噸，雖然下遊需求復蘇加速，但是庫存對鋁價壓制仍然明顯，鋁價低位盤整，建議短期謹慎為主，關注海外疫情發展情況和下遊企業恢復情況。