宏觀上，美國2萬億美元的財政刺激計劃落地，但新冠肺炎疫情導致需求預期大幅下滑。成本端，雖然當前氧化鋁市場小幅短缺，但氧化鋁價格難以抵抗電解鋁下行的重挫打壓，實際價格重心將小幅下移；供應端，隨著鋁價暴跌，鋁企開始出現減產情況，東興鋁業有減產檢修情況，涉及產能為10.2萬噸，目前新投產產能大部分也有所推遲；需求端，目前鋁下遊加工企業開工率逐漸提升，下遊備貨有所提升，但鋁價大跌導致觀望情緒較濃，關注後期下遊備貨積極性。海外疫情加速擴散抑制海外需求，打擊國內鋁材出口；目前社會庫存166.7萬噸，累庫有所放緩，近期宏觀影響大於產業基本面，鋁價暫時企穩反彈，但建議謹慎參與反彈。