上周滬鋁2005合約下跌2.13%，持倉量下滑，成交量一般。宏觀方面對金屬大利空，沙特打響石油戰役以及海外疫情的持續影響，市場恐慌情緒今日蔓延，在外盤金屬殺跌帶領 下內盤金屬應聲下跌。但國內來看具體下遊企業復工情況逐漸轉好，但開工率仍較低，2月鋁加工企業開工率中，鋁板帶箔、鋁型材、鋁線纜及再生鋁合金企業開工率環比同比皆有回落，其中鋁板帶箔及再生鋁企業3月開工率環比下降，預計3月將有小幅回升，但較去年同期下滑明顯。目前國內鋁庫存進入累庫，鋁社會庫存目前開始進行較為明顯的季節性累庫，社會庫存累庫至168萬噸附近，當前氧化鋁價格疲軟，電解鋁的冶煉成本較低，企業利潤豐厚預期使得後期電解鋁產能復產憂慮仍存。消費方面關注基建以及竣工面積對鋁的拉動效果。操作上建議觀望為主。