光大期貨第21周鋁周報:兩會後市場或出現糾偏行情 行情或震蕩偏弱
2020-05-25 09:52:51來源:光大期貨
1、本周鋁價窄幅震蕩。滬鋁仍然表現為近高遠低的Back結構,大戶托市行為對近月起到較強支撐,盡管筆者預期延續性不強,但從近兩周節奏來看大戶做的非常成功。另外,較大的BACK結構仍然在心理上制約著做空。
2、本周鋁錠進口窗口繼續打開,市場預期近兩月的鋁錠到港量不少。雖然存在國內外疫情狀況的差異,但進口打開合情不合理,因這也意味著國內鋁需求好到需要國外進口彌補的程度,實際上國內庫存量依然處在偏高的位置,而且比價走高傷害的也是本已脆弱的出口訂單。不過,鋁錠進口盈利本周有所下降,伴隨著的是價格的走弱,這是不是意味著只有價格下跌才能修復市場出現的不合理現象?
3、一是絕對價格(萬三上方),二是產業利潤(電解鋁利潤重現),三是產業鏈不合理現象(進口窗口打開),筆者認為產業主動性補庫和囤庫已沒有太多意義。我們從鋁加工費可以看出,市場過熱情緒有所下降,企業或更多關注後期訂單的情況,企業若接單不理想會考慮把囤貨重新拋向市場。
4、從兩會結果看,政府不設GDP目標,摒棄保量不保質的強刺激,這意味著經濟後期或“徐徐圖之”,呈現慢熱型。這也與此前市場出現的過熱情緒形成對比,因此兩會後市場或出現糾偏行情,行情或表現震蕩偏弱來驗證近兩月經濟修復的“成色”。
(光大期貨 展大鵬)
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