電解鋁庫存雖然下降趨勢放緩，但拐點遲遲未出現。
1.市場表現
本周滬鋁呈現震蕩上升的走勢，主力2008合約收於14055元，周上漲450元。
滬鋁在市場“畏高”情緒中一路上漲，鋁庫存快速下降來到低位，軟逼倉持續進行，這是導致鋁價上漲的主要原因。
2.影響因素及分析
周四，國內氧化鋁市場平均價為2300元/噸。氧化鋁市場處於緊平衡的狀態，庫存較低，但因為氧化鋁生產利潤偏低，企業不願意提高開工率。隨著電解鋁開工率的不斷提高，氧化鋁價格或有一定的反彈空間，但幅度有限，預計反彈目標價位為2500元/噸。
與之相對的，電解鋁的生產利潤特別高。目前，以盤面價格計算，電解鋁的冶煉利潤為2100元/噸，這將刺激電解鋁產能投產。據百川資訊統計，5、6兩個月份，國內電解鋁冶煉產能共增加33.7萬噸，今年年內大約還有131.1萬噸電解鋁產能計劃復產。
周四電解鋁社會庫存合計65.5萬噸，較上周四減少1.5萬噸，庫存持續下降，目前已來到低位。雖然庫存的下降趨勢明顯放緩，但庫存的拐點尚未出現。若庫存處於低位，那麼軟逼倉大概率還會進行，投資者應密切關注電解鋁社會庫存變化。
國內鋁消費需求較好，鋁型材廠的高開工率至少可以維持至7月底，鋁板帶箔企業的開工率有所回落。目前下遊終端需求表現明顯改善，汽車、冰箱、彩電產量同比增速由負轉正。因海外疫情未得到控制，出口訂單需求明顯下滑，並且預計弱出口大概率還會持續。
3.結論及策略
目前滬鋁的走勢依舊是比較強勁的。雖然因為高利潤，後續有相當一部分產能將會投產，但目前電解鋁庫存仍在下降，只是下降趨勢有所放緩，投產產能似乎未帶來壓力。從庫存上推測，軟逼倉可能還會進行。
鑒於目前樂觀的市場環境，以及後續的投產壓力，預計鋁價將呈現高位震蕩的走勢。（蔣一星）