上周五晚間，國際有色金屬漲跌顯著分化，倫敦金屬市場銅鋁掉頭領跌，倫銅期貨收盤報6015美元/噸，下跌1.29%，倫鋁期貨收盤報1612美元/噸，下跌0.74%，國內有色期貨夜盤震蕩分化，滬銅期貨Cu2008合約報48850元/噸，下跌0.59%，滬鋁期貨Al2008合約報14055元/噸，上漲0.43%。進入下半年，全球股市及大宗商品價格迭創新高的背後，是全球主要經濟體寬貨幣寬信用帶來流動性充裕和通脹抬頭的刺激，並暫時蓋過了全球疫情二次爆發和病毒南北半球共振傳播威脅，銅鋁等有色短期供應擾動題材和國內低庫存支撐現貨，同時國內汛期洪澇災害加大可能導致大宗商品物流到貨延時，加劇華東和華南地區有色現貨階段性偏緊局面，尤其是對產業鏈分布較廣、對運輸依賴較大的鋁品種影響最為直接，考慮到短期流動性寬松、產業可流通庫存偏低及近月擠倉風險仍較大，建議客戶在反彈過程中控制單邊敞口規模，謹防短期高位雙向波動，產業客戶利用虛擬庫存和對衝交易靈活調整敞口風險，國際跨市結構以正套為主，國內銅鋁跨期8-9結構正套持有為主。