隔夜鋁震蕩偏強。股市帶動市場情緒高漲，有色股也有突出表現，鋁價做空意願不強，反形成繼續向上的推力，情形有點類似於15年股期表現。不過，6月份擔心的供求問題在7月份繼續演繹，具體表現為供應的確定性和需求的不確定性甚至下降。供應的確定性包括產量增長預期、進口替代效應以及廢鋁供應的預期增加等。而需求方面則面臨季節性放緩和出口不利的影響。如果供求逆轉可以預期，鋁水轉化為鋁錠比例會增加從而緩解現貨緊張情況。當然前期未必會轉化為倉單，但盤面的套保壓力會有所增加。所以筆者依然對鋁價持相對謹慎甚至偏空的意見，雖然較大Back結構以及資金托市制約著做空力度和信心，但行情繼續上漲的內生動力已然不足，當庫存轉為累庫之時，回調概率再加大，此時最適合的就是冶煉企業加大氧化鋁的囤庫並在滬鋁盤上進行遠月套保。
（光大期貨 展大鵬）