宏觀向好，氧化鋁價格反彈，推動鋁價上行。
1.市場表現
本周滬鋁呈現震蕩上升的走勢，主力2008合約收於14375元，周上漲320元。
滬鋁在市場“畏高”情緒中一路上漲，鋁庫存快速下降來到低位，軟逼倉持續進行，這是導致鋁價上漲的主要原因。
2.影響因素及分析
周四，國內氧化鋁市場平均價為2448元/噸，較上周四上漲了148元/噸，本周氧化鋁反彈速度較快，也接近之前預估的反彈目標位2500元/噸。目前氧化鋁市場處於緊平衡的狀態，整體庫存處於較低水平。
由於氧化鋁價格大幅反彈，電解鋁冶煉利潤有所收窄，目前以盤面價格計算，電解鋁的冶煉利潤為1800元/噸，但仍處於相對較高水平，這將刺激電解鋁產能投產。據百川資訊統計，5、6兩個月份，國內電解鋁冶煉產能共增加33.7萬噸，今年年內大約還有131.1萬噸電解鋁產能計劃復產。
近日，生態環境部印發《重污染天氣重點行業應急減排措施制定技術指南（2020年修訂版）》，再生銅、鋁、鉛、鋅行業是我國首次列入重污染天氣應急減排績效分級的重點行業。因為是首次列入，所以大概率對再生鋁行業會有一定影響。
周四電解鋁社會庫存合計65.4萬噸，較上周四減少0.2萬噸，庫存持續下降，目前已來到低位。雖然庫存的下降趨勢明顯放緩，但庫存的拐點尚未出現。若庫存處於低位，那麼軟逼倉大概率還會進行，投資者應密切關注電解鋁社會庫存變化。
3.結論及策略
本周氧化鋁價格出現較大幅度的反彈，接近反彈目標位。電解鋁冶煉利潤因氧化鋁價格反彈而略有收縮，但整體仍處於較高水平，新增產能投產大概率還會繼續。本周電解鋁社會庫存仍在下降，雖然趨勢進一步放緩，但拐點始終未出現。預計鋁價將呈現高位震蕩的走勢。（蔣一星）