出口表現依舊不佳，下遊需求減弱，但庫存仍處於低位。
1.市場表現
本周滬鋁呈現窄幅震蕩的走勢，主力2009合約收於14555元，周下跌130元。
滬鋁突破前高的壓力線後，於壓力位上方窄幅震蕩，走勢依舊比較強勁。
2.影響因素及分析
據海關總署統計，7月中國未鍛軋鋁及鋁材出口37.3萬噸，同比減少23.3%，環比增加5.5%。今年前7個月中國未鍛軋鋁及鋁材累計出口273.9萬噸，同比減少21.0%。鋁出口這部分維持了較差的表現，因為海外需求不佳。
周五，國內鋁棒加工費略有回升，目前南儲鋁棒加工費大約為390元/噸，較上周增加約90元，但整體而言，鋁棒加工費依舊處於低位。據了解，北方地區鋁桿生產企業已經出現減產或停產的情況。周四，三地區6063鋁棒庫存合計6.9萬噸，環比增加0.1萬噸。
周四電解鋁社會庫存合計66.7萬噸，環比增加1萬噸，繼續小幅增加。雖然目前還無法確定庫存的拐點是否已經出現，但可以確定的是，庫存大幅下跌的情況大概率難以再出現。周四LME鋁庫存合計163.2萬噸，環比減少1.1萬噸。
近期，現貨A00鋁錠現貨升貼水持續收窄，目前僅升水10元至升水50元。中間商接貨尚可，但下遊接貨意願不佳。另外，滬鋁期貨合約間價差也在收縮，目前隔一個月合約間價差大約為130元。
上周，中央政治局召開會議，強調加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。貨幣政策整體仍保持寬松的大基調，但邊際刺激力度大概率會下降。同時，會議要求保障重大項目建設資金、做好民生保障、穩定就業，而傳統基建並未提及。
3.結論及策略
目前電解鋁庫存依舊處於低位，下跌趨勢放緩，但拐點可能尚未出現。電解鋁產能持續釋放，但力度並不大，未對供應帶來明顯衝擊。目前已經進入傳統淡季，下遊需求表現一般，預計鋁價將呈現高位震蕩的走勢。（蔣一星）