庫存緩慢回升，供需略有轉弱，注意回落風險。
1.市場表現
本周滬鋁呈現單邊上漲的走勢，2010合約收於14580元，周上漲295元。
滬鋁突破前高的壓力線後，於壓力位上方窄幅震蕩，近期走勢依舊比較強勁，盤中甚至創下新高。
2.影響因素及分析
目前，以盤面價格計算，電解鋁冶煉利潤大約為2400元/噸，依舊處於歷史高位。原料氧化鋁價格經歷了一波衝高回落後，目前市場平均價為2325元/噸，價格趨於穩定。另外，預焙陽極、冰晶石和氟化鋁等原材料價格也相對穩定。
目前，氧化鋁行業存在較大的生產壓力。氧化鋁進口窗口持續打開，海外低成本的氧化鋁涌入國內，對國產高成本氧化鋁形成持續壓力。自去年7月份以來，氧化鋁月度進口量持續處於高位，最新月度進口量為42.3萬噸，處於4年多來的歷史高位。
周四電解鋁社會庫存合計76.2萬噸，環比增加2.5萬噸，庫存繼續小幅增加，並且累庫速度也有所加快。電解鋁庫存回升，導致期貨合約間價差收縮，目前09和10合約間價差只有130元，處於較低水平，表明軟逼倉已經結束。
據海關總署統計，7月中國未鍛軋鋁及鋁材出口37.3萬噸，同比減少23.3%，環比增加5.4%；今年前7個月中國未鍛軋鋁及鋁材出口273.9萬噸，同比減少21%。鋁材出口下滑，進一步驗證了海外訂單需求表現不佳的判斷。
3.結論及策略
目前電解鋁庫存依舊處於低位，但正在緩慢回升。高利潤刺激電解鋁產能持續釋放，但從產量上看，投產力度並不大，未對供應帶來明顯影響。目前已經進入傳統淡季，下遊需求表現一般，預計鋁價將呈現高位震蕩的走勢，等到進入旺季，鋁價或將再度走高。（蔣一星）