供應壓力增加，但滬鋁即將走出消費淡季，價格有望再度走高，建議區間操作。
1.市場表現
本周滬鋁呈現單邊下跌的走勢，主力2010合約收於14270元，周下跌335元。
本周滬鋁走勢相對較弱，但高位震蕩的趨勢並未打破。
2.影響因素及分析
周四，氧化鋁全國平均價為2360元/噸，較上周四下降1元。受巴西海德魯氧化鋁廠減產消息影響，自8月下旬起，國內氧化鋁價格就持續反彈，但反彈幅度比較有限，而西澳氧化鋁FOB價格反彈較大。整體氧化鋁市場看漲氛圍較濃。
雖然近幾日電解鋁價格持續回落，但電解鋁冶煉利潤依舊很高。目前以盤面價格計算，電解鋁冶煉利潤大約為2050元/噸，依舊處於歷史高位，刺激電解鋁加速投產。據了解，8月電解鋁復產產能約為22萬噸，投產產能約為41萬噸，投復產力度低於市場預期。
7月國內電解鋁產量合計309.6萬噸，同比增加3.1%，環比增加2.7%，產量創下2016年以來的歷史新高。近三個月電解鋁產量不斷增加，驗證了電解鋁運行產能不斷增加的事實。另外，因為進口盈利窗口持續打開，7、8月份的原鋁進口量也創下多年的歷史新高，電解鋁供應壓力確實在不斷增加。
周四電解鋁社會庫存合計71.9萬噸，環比減少0.1萬噸，上周上期所鋁庫存增加0.3萬噸至24.7萬噸。無論是社會庫存，還是上期所庫存，都有拐頭向上的跡象出現，但就目前的庫存水平而言，庫存壓力並不大。供應增加而庫存幾乎未變，表明消費較好。
3.結論及策略
7、8月份是鋁行業的傳統消費淡季，但是在電解鋁產量不斷上升的情況，國內庫存並未出現明顯增加，這導致電解鋁在淡季時的價格依舊較為強勁。目前市場將逐步走出淡季，倘若電解鋁庫存依舊能夠維持低位，甚至出現下降，那麼鋁價有可能會進一步走高。（蔣一星）