1、本周滬鋁表現震蕩偏弱。盤面來看，近月和主力合約的價差持穩在120元/噸左右，總體持倉量則繼續下降。內外股市躊躇不前引起市場觀望情緒，商品也借此調整。
2、鋁基本面有所轉變，前期的供增需減轉變為供需環比兩增的格局。季節性淡季過後，需求也在逐漸恢復，市場對金九銀十有所期待，我們看到了下遊部分加工業加工費有所上行，也必然會看到一些企業重新補庫。但對市場能有多大作用，暫且打個問號。另外，基本面預期仍偏弱，一是，絕對價格和冶煉利潤雙高位產生的副作用顯而易見，即電解鋁新建產能投產和檢修產能復產預期加速，供應預期居高不下。二是，下遊加工費情況的修復情況並不如二季度，這意味著下遊開工回升會比較謹慎，開工率雖然環比提升，但能有多大提振，投資者需關注社會庫存這個指標。
3、當前投資者對鋁上看法實際比較一致，即供求及預期是存在一定矛盾的，但矛盾激化的時間點多空是存在爭議性的。本次回調筆者並不認為是滬鋁多轉空的拐點走勢，反而更像是一次泄壓，一是投資者對當前流動性的分歧，二是鋁冶煉利潤過高的分歧，因此是否真正轉空鋁價仍需要一次反彈試探市場壓力的檢驗，不過筆者也認可年內鋁價向上空間是有限的，投資者可等待反彈做空。結合我們對於宏觀的理解，可能的時間節點，一是關注9月下旬，二是11月中下旬。