1、本周滬鋁表現震蕩偏弱。盤面來看，近月和主力合約的價差有所擴大，總體持倉量則繼續下降。中美股市聯袂走弱，拖累市場整體情緒，美元表現強勢，有色整體表現不佳。
2、鋁基本面有所改善。季節性淡季過後，需求在逐漸恢復，金九銀十逐漸落地，我們看到了部分下遊行業加工費有所上行。但市場表現仍然偏弱，說明投資者對鋁預期並不看好，即冶煉利潤推動下電解鋁新建產能投產和檢修產能復產預期加速，供應預期居高不下，需求預期也不甚明朗。從社會庫存上看，累庫預期逐漸形成，未看到下遊重新補庫的現象，不過隨著十一的臨近，社庫的增減會存在一定變數，投資者需要多加關注這個指標。
3、當前投資者對鋁上看法實際比較一致，即供求及預期是存在一定矛盾的，但矛盾激化的時間點多空是存在爭議性的。本次回調筆者並不認為是滬鋁多轉空的拐點走勢，反而更像是一次泄壓，一是投資者對當前流動性的分歧，二是鋁冶煉利潤過高的分歧，因此是否真正轉空鋁價仍需要一次反彈試探市場壓力的檢驗，不過筆者也認可年內鋁價向上空間是有限的，投資者可等待反彈做空。結合我們對於宏觀的理解，全面做空的時間節點可能延遲至11月中下旬。