隔夜鋁窄幅震蕩。股市表現不佳，情緒也隨之左右搖擺，市場擔心流動性拐點已至，對有色形成流動性和基本面拐點的共振下跌行情。鋁基本面有所改善，季節性淡季過後，需求在逐漸恢復，金九銀十逐漸落地，我們看到了部分下遊行業加工費有所上行。但投資者對鋁預期並不看好，即冶煉利潤推動下電解鋁新建產能投產和檢修產能復產預期加速，供應預期居高不下，需求預期也不甚明朗。從社會庫存上看，累庫預期逐漸形成，不過隨著十一的臨近，社庫的增減會存在一定變數，投資者需要多加關注這個指標。當前走勢弱而不跌，一是投資者對當前流動性的分歧，二是鋁冶煉利潤過高的分歧。不過筆者也認可年內鋁價向上空間是有限的，結合我們對於宏觀的理解，全面做空的時間節點可能推遲至11月中下旬。