隔夜倫鋁先跌後漲，滬鋁反彈。中國9月份CPI、PPI環比漲幅繼續回落，有色金屬震蕩整理。庫存方面，LME鋁庫存141.21萬噸（-475），SHFE倉單庫存126691噸（+1320）。產業上，10月15日，SMM統計國內電解鋁社會庫存增加0.4萬噸至71.9萬噸，繼續小幅累庫。成本端，9月中國氧化鋁產量590.8萬噸，環比增加2.29%，同比增加5.56%，繼續打壓氧化鋁價格。9月中國電解鋁產量311.4萬噸，同比增長7.68%，高利潤刺激產能加快投產，四季度供應壓力將逐漸累積。需求端，目前下遊訂單需求不及預期，鋁線纜行業景氣度明顯低於去年，我們預計四季度特高壓鋁消費增量會有限。目前，假期累庫不及預期，鋁價跟隨外盤反彈。建議保值者逢高拋空為主，滬鋁11-01正套可繼續持有，期權暫觀望。