等線內外走勢：周一LME鋁衝高回落，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1841.5美元/噸，日跌0.05%。滬鋁主力2011合約震蕩調整，日內最高14820元/噸，最低14690元/噸，收盤14740元/噸，較上一交易日收盤漲0.10%；成交量71624手，日增4892手；持倉111740手，日減5489手。基差200元/噸；滬鋁2011-2012月價差255元/噸。
市場焦點：（1）全球疫情持續發展，全球新增確診病例再破45萬例，美國第三波疫情出現大暴發，歐洲多國疫情持續惡化。（2）丸紅商事稱，截至2020年9月底，日本三大港口鋁庫存為311500噸，較8月末的326500噸下滑4.6%。（3）10月23日，中國電解鋁廠內庫存7.1萬噸，周減0.5萬噸，降至年內新低。
現貨分析：10月26日SMM現貨A00鋁報14920-14960元/噸，均價14940元/噸，持平昨日。長江有色報道，畏高情緒仍存，需求維持疲軟，大戶收貨積極性一般，成交活躍度一般。
倉單庫存：周一滬鋁倉單合計98014噸，日減302噸，連降6日；10月23日，LME鋁庫存為1479075噸，日減2875噸。截止10月23日當周，上期所滬鋁庫存報237777噸，周減10188噸。
主力持倉：滬鋁主力2011合約前20名多頭持倉68789手，日減2581手，空頭持倉79441手，日減3521手，凈空持倉10652手，日減940手，多空均減，凈空減少。
行情研判：10月26日滬鋁主力2011震蕩調整。歐美國家逐漸進入冬季，新冠疫情再度爆發，加之美國刺激方案難產，市場風險情緒受打壓，美元指數回升；國內電解鋁新增產能也在逐漸釋放，並且氧化鋁價格維持弱勢，鋁廠利潤高企也刺激閒置產能投放，對鋁價壓力逐漸增加。不過中國經濟持穩向好，國內9月鋁材產量回升，需求表現尚可，且近期兩市庫存均有所下降，對鋁價形成較強支撐。技術上，滬鋁主力2011合約收十字星，多頭分歧較大，預計短線震蕩調整。操作上，建議可在14600-14900元/噸區間操作，止損各100元/噸。