1、本周滬鋁先抑後揚。主力由2011轉為2012合約，因2012合約貼水較大，因此盤面發生了漲價補貼水的行情，主力Al2012合約創出年內新高，不過貼水修復後做多動能開始受限。滬鋁近月依然強於遠月，這種情況與去年同期情形有所類似，因此在後市節奏上投資者也可進行對比。
2、近期公布的國內鋁社會庫存再次去庫，顯示消費的韌性，從表觀消費來看電解鋁需求仍表現較好，也給近月做空帶來一定壓力。不過，在國內外經濟仍在修復的情況下，8~9月份同比高達10%以上的需求增速很難令投資者信服，累庫預期也就隨之而來，在四季度這種預期會成為一種常態，也成為近遠月套利的依據。
3、另外，從當前冶煉利潤的角度去看，由於氧化鋁價格仍然偏低，鋁冶煉利潤仍處於偏高的位置，在沒有較高安全邊際的情況下多數投資者很難有較大熱情去追高價格。但近期氧化鋁價格的弱勢令人感到困惑，氧化鋁未能實現盈利或許成為產業鏈未能全面吸引投資者做空的一大考量因素。
4、四季度基本面供過於求預期常態化下，不確定性就在於宏觀因素以及所引導的市場情緒，今年在全球各大央行再度走向貨幣寬松後，宏觀和流動性邏輯一直強於基本面，那麼投資者的思考點可能會放在引起市場更樂觀的因素上，比如因歐美二次疫情引起的外貿訂單大幅增加的情況以及投資者對明年經濟增長的樂觀預期。操作上，建議單邊投資者觀望或短線為主，冶煉企業可擇機加大套保量。