隔夜鋁震蕩走高。近期公布的國內鋁社會庫存再次去庫，顯示消費的韌性，從表觀消費來看電解鋁需求仍表現較好，也給近月做空帶來一定壓力。另外從滬鋁持倉來看，逐漸形成產業大戶買近月托現貨價格，資本大戶跟隨買遠月補升水的格局，雙方共同造就了滬鋁近來的抬升。但表需和實際消費是兩碼事，雖然盤面上看更看重表需。筆者前期提到，當前至春節前後基本面供過於求預期呈現常態化，累庫預期成為價格抬升最大的壓力，因此當前價格抬升，一是彌補了遠月貼水做空帶來的損失，二是也給冶煉廠擇機布局套保帶來更從容的機會。操作上，建議投資者萬五上方逐漸布局AL2102合約，並規避近月逼空風險。