倫鋁震蕩走強，滬鋁高位震蕩，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鋁庫存138.3萬噸（-5000），SHFE倉單庫存94910噸（-697）。產業上，11月26日，據統計國內電解鋁社會庫存61.1萬噸，減少0.7萬噸。供應端，10月氧化鋁產量615.7萬噸，環比增1.0%；10月電解鋁產量324.9萬噸，同比增8.5%，產能持續放量。原料上，預焙陽極和氟化鋁小幅上漲，氧化鋁減產超預期，價格企穩回升。需求端，原生鋁合金企業開工穩定在72.3%，下遊龍頭企業開工率小幅上升，熱點板塊汽車、光伏消費旺，地產建材企業訂單需求一般，預計型材因新增訂單不足，開工會有減弱趨勢，線纜新增訂單量仍有待觀察。目前，鋁錠庫存仍處於低位，預計累庫較難，淡季下遊消費依然延續，12月電解鋁新投產能繼續增加，涉及產能約40萬噸。建議區間操作，保值者中長線逢高拋空為主，滬鋁12-02正套可繼續持有，期權暫觀望。