鋁錠社庫繼續下降，只是現貨升水有所走弱，目前依舊維持看漲觀點。
1.市場表現
本周滬鋁呈現震蕩上升的走勢，主力2101合約收於16090元，周上漲430元。
技術上，滬鋁日線呈現多頭排列，價格沿5日均線穩步向上，漲勢或仍將延續。
2.影響因素及分析
據了解，受大規模雨雪天氣的影響，新疆、內蒙等地區的鋁錠運輸均受到了一定的阻礙。據SMM統計，周四，國內主要消費地電解鋁庫存合計59.6萬噸，環比下降1.9萬噸，無錫、南海等主要消費地到貨偏少，整體出庫力度維持。
上周上期所鋁庫存減少0.1萬噸至23.2萬噸，上期所庫存未有太大變化。本周現貨A00鋁錠升貼水有所走弱，當前升水90元/噸~升水130元/噸，受鋁價上漲，加工費下降的影響，市場交投氛圍一般。另外，滬鋁期貨隔月間價差也有所走弱。
10月國內電解鋁產量為320萬噸，同比增加9.7%，環比增加1.2%。在高冶煉利潤的刺激下，電解鋁產能持續釋放，但從產量變化上看，8~10月的電解鋁產能釋放速度比較緩慢，低於市場預期，因此產量增加並未對鋁價形成壓力。
中國海關總署公布數據顯示，10月中國廢鋁進口量為4.7萬噸，同比下滑21.5%。自11月開始，符合標準的廢鋁進口將不再受到限制，可作為資源類自由進口，但是因為目前進口商對政策的實施標準無法完全確定，因此預計知道今年年底，廢鋁進口量都不會有太大增加。
3.結論及策略
低庫存是導致近期鋁價上漲的主要原因，並且也是影響未來鋁價的關鍵。目前電解鋁冶煉利潤特別豐厚，產量持續增加，但增加幅度有限，屬於一個小利空，但在低庫存下，這一利空因素尚未成為影響鋁價的關鍵因素。預計在低庫存下，鋁價易漲難跌。未來庫存變化將是影響鋁價走勢的關鍵。（蔣一星）