主要邏輯：
（1）供給方面：2020年底國內電解鋁在產產能追至3930萬噸。1月份國內產量預計達330萬噸，同比增幅8%。進口方面，11月進口盈利窗口大幅打開，進口貨物補充到12中下旬陸續到港，已持續三周報關流入量明顯上升，供應邊際增長。
（2）需求方面：最新調查顯示，年末賬期和河南天氣預警影響接單，加工企業開工率下降。今年春節為2月，1月部分企業存趕工需求，因此，消費呈現穩步下移而非斷崖的態勢。
（3）庫存方面：國內鋁錠社會庫存環比增加5.1萬噸至66.4萬噸，累庫速度加快。
（4）整體來看：拜登正式當選美國總統，其大規模刺激推動經濟修復的預期強化，帶動美元短期反彈，對商品價格構成拖累。基本面上，1月國內產出同比增長8%至330萬噸，同時進口貨物仍在1月流入，消費存在季節性走弱的壓力，現貨庫存進入加速累庫狀態，滬鋁繼續展開階段性調整。時間窗口看至春節後，調整目標位在14500-14800區域。中線角度看，遠期新增投產落地低於預期，而2020年的消費高基數保障遠期消費總量，極大的緩解遠期供應壓力，中期鋁價轉為震蕩看待。
操作建議：短線交易；
風險因素：消費增速持續高位；疫苗效果超預期