1、本周滬鋁先抑後揚。從社會庫存的角度來看，已經提前進入累庫周期，但元旦之後累庫量呈遞減狀，從心理層面給鋁價一定支撐。加上跌幅較大下的抄底意願，部分空頭選擇提前獲利了結。
2、當價格跌幅達到2000元/噸以上，下遊企業開始有抄底的意願，一方面是前期訂單所需，另一方面疫情原因不少下遊企業春節不放假存在備庫的意願。另外，元旦之後內外比價快速走低，進口窗口關閉，原鋁進口量預期將大幅收減；但出口利潤加大，這或許是企業有意願抄底的一大原因。對此的影響，筆者認為短期偏正向，也支持這部分企業提前備庫；但從另一方面來理解，這也是國內季節性需求減弱的跡象。出口加大預期和國內需求減少預期同時存在，孰輕孰重需要關注春節之後的累庫情況以及市場情緒。
3、不過，從冶煉企業利潤的角度仍較“豐厚”，本輪價格走弱並未達到從基本面抄底的邊際價格，即不能完全改變市場對於後市供求的預期。另外，如果下遊企業提前備庫，也存在透支節後需求的預期。
4、雖然不排除短線繼續反彈，但春節前後筆者仍維係看空思維，此時反彈力度有限，建議空單繼續持有，不建議加倉介入。風險點：鋁相關股票重新走強。