信息分析：（1）昨日LME鋁庫存增加2200噸至1419250噸；上期所鋁倉單減少4739噸至82270噸。
（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中於15000-15040元/噸之間，漲270元/噸，升水120-升水160元/噸。
（3）1月21日，SMM統計國內電解鋁社會庫存66.9萬噸，周度去庫1.5萬噸。主因近期汽運緊張，新疆甚至西南地區發運效率受阻，影響無錫、南海等消費地到貨水平。邏輯：昨日庫存降低，激發多頭買興，滬鋁展開反彈。基本面上，1月國內產出約330萬噸，同比增長8%，疊加進口貨物到港，供應增量明顯。消費上，1月終端訂單季節性走弱向加工及採購傳導。供需轉淡，庫存進入到累庫周期中，北方運輸阻礙庫存回升誘發價格反彈，謹慎看待反彈高度15200；積壓在途庫存會集中兌現，令鋁價重回調整，目標14500-14800區間，時間窗口看至春節前後，需留意資金搶跑布局旺季看漲頭寸。中線角度看，遠期新增投產落地低於預期，而2020消費高基數保障遠期消費總量，極大的緩解遠期供應壓力，中期鋁價轉為震蕩看待。節奏上，旺季去庫動力仍在，看好節後鋁價及價差走強。
操作建議：關注超跌後的多頭布局及跨期正套建倉
風險因素：累庫超預期