信息分析：（1）昨日LME鋁庫存增加6850噸至1419775噸；上期所鋁倉單減少376噸至79889噸。
（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中於14940-14960元/噸之間，跌70元/噸，升水60-升水100元/噸。
（3）1月25日，SMM數據顯示，出庫轉弱，電解鋁社會庫存較前一周四累庫1.9萬噸至68.8萬噸。
（4）工信部新聞發言人黃利斌表示，最近疫情呈現出多點暴發的狀況，特別是河北和東北地區相對嚴重一些，應該說對工業會有一定影響，但是比起去年年初在湖北的疫情要小得多。春節就地過年，政策還沒有出來，有些地區可能作相應安排。就地過年，對工業是正向的促進和拉動。
邏輯：昨日A股大跌，有色漲少跌多，滬鋁主力收跌0.77%。基本面上，1月國內產出約330萬噸，同比增長8%，疊加進口貨物到港，供應增量明顯。消費上，1月終端訂單季節性走弱向加工及採購傳導。供需轉淡，短期的運輸問題難改累庫趨勢，令反彈的鋁價重回調整，目標14500-14800區間，時間窗口看至春節前後，需留意資金搶跑布局旺季看漲頭寸。中線角度看，遠期新增投產落地低於預期，而2020消費高基數保障遠期消費總量，極大的緩解遠期供應壓力，中期鋁價轉為震蕩看待。節奏上，旺季去庫動力仍在，看好節後鋁價及價差走強。
操作建議：關注超跌後的多頭布局及跨期正套建倉風險因素：累庫超預期