信息分析：（1）昨日LME鋁庫存減少2875噸至1428175噸；上期所鋁倉單增加3761噸至83081噸。
（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中於15210-15230元/噸之間，漲260元/噸，貼水10-升水30元/噸。
（3）2月1日，SMM統計國內電解鋁社會庫存70.5萬噸，較前一周四增加2.3萬噸，鞏義、杭州地區貢獻主要增量，當地到貨增多；同時上海、無錫、杭州三地庫存較前一周四維持小降態勢，主因當地到貨尚不多，需持續關注在途鋁錠入庫情況及下遊需求轉弱對春節前累庫幅度的影響。
邏輯：昨日滬鋁一枝獨秀，錄得超過2%漲幅，主要是資金基於年會價格向上的判斷，提前布局多頭頭寸。基本面上，國內電解鋁日均產量在刷新高點的路上繼續爬坡，但相對剛性；去年11月份進口窗口打開，吸引的進口貨物已經在12月及1月到港，後續進口衝擊減弱。結合日均產出和歷史春節累庫天數測算，預計今年春節後現貨庫存為130萬噸，是處於中樞偏低的位置。春節多地倡導原地放假，有利於節後復產復工的推進，進而帶動現貨庫存重新去庫，並有望降低至80萬噸的低位，有利於推動現貨升水、期貨價格及合約價差。長線角度看，遠期新增投產落地低於預期，而2020消費高基數保障遠期消費總量，極大的緩解遠期供應壓力，中期鋁價轉為寬幅震蕩看待。
操作建議：逢低做多及跨期正套和跨市反套風險因素：累庫超預期