中長期矛盾：國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：假期實際累庫量及節後去庫情況。
我們的觀點：上周鋁錠庫存錄得90.1萬噸，較節前增加12.6萬噸，累庫幅度屬於歷史低水平，就地過年等因素造就低累庫量，通常節後兩周仍處於累庫周期，關注消費回歸情況。從中期來看，節後雲南地區投產步伐將較節前加快，供應持續增長的趨勢未變，但消費端預期較為樂觀，地產、汽車、光伏等主要板塊在旺季仍有帶動預期，旺季仍將進入去庫局面。同時近期海外疫情得控，經濟復蘇以及財政刺激政策將在宏觀層面給予價格有力支撐。預計鋁價將維持上行趨勢，建議逢低做多，並布局國內買近拋遠。
投資策略：逢低做多。
風險提示：節後需求復蘇較緩導致去庫不及預期。