昨日有色金屬延續強勢，銅錫鋁作為有色板塊中基本面較好品種繼續受到資金青睞。市場消息稱內蒙古地區因未完成能耗“雙控”目標將對耗能較高的電解鋁實施產能控制，滬鋁強勢漲停突破2017年高點創近十年以來新高。
今年內蒙古為破解能源消耗總量和強度雙控的難題，全面清理取消對高耗能行業的優待類電價。2月起蒙西蒙東電解鋁廠電價上調小幅抬升生產成本，但因國內鋁廠平均成本僅不到13500元，內蒙古成本更低，電價小幅上升難以對生產和價格帶來明顯反饋。但此次內蒙鋁廠如執行減產，不但影響現有生產節奏，創源、白音華等計劃今年投產的近60萬噸產能也有受到影響的可能，這將令全年小幅過剩的平衡表產生變化。
近期疫苗推進背景下去全球疫情開始緩解，美國單日新增病例從峰值30萬人回落至10萬以下，經濟復蘇預期令全球風險資產表現強勁，周期板塊有色金屬全面飆升。本周美聯儲主席鮑威爾連續兩天參加聽證會發言重申維持高度寬松貨幣政策立場，消除中短期內政策收緊顧慮，而美國新一輪1.9萬億美元刺激法案3月可能落地，通脹交易有望繼續助力有色金屬偏強運行。
進入2021年雲南其亞、神火、宏泰有少量產能釋放，國內電解鋁運行產能接近4000萬噸，不過產能增速明顯放緩。年初以來進口窗口持續關閉將令3月起進口大幅下降，一定程度上限制總體供應增量。不過隨著國內鋁價大漲，需關注進口窗口再次開啟的持續時間。
需求方面，春節國內下遊龍頭企業開工率回落至40%，多數企業2月底逐步復產。春節至今鋁錠社會庫存增量30萬噸至110萬噸，增幅略低於近年均值，但鋁棒增8萬噸至25萬噸超出往年水平，這與產業結構變化鋁棒比例增加有關。節後鋁錠和鋁棒合計增量並未明顯減少，但是鑄錠量少對市場產生正面反饋，上期所倉單僅10萬噸，持倉倉單比處於近年高位。現貨市場貼水轉為升水時間也快於往年。鋁市場基本面良好疊加宏觀氛圍加持，滬鋁有望跟隨有色金屬整體強勢，維持多頭思路。但有色金屬階段性過熱，追漲風險較大，建議等待回調再入場機會。二季度消費復蘇去庫預期強，現貨市場預計仍會強勢，關注2104與其後合約間正套機會。