1、3月伊始滬鋁繼續衝高後回落，於5日收於17285元/噸震蕩，部分多頭獲利了結；LME收於2185美元/噸。庫存方面，國內外兩大交易所庫存相悖，滬鋁庫存持續走高但漲幅有所縮窄，倫鋁庫存持續下滑。現貨市場，氧化鋁價格本周下調10-30元/噸，煤電成本小幅上行，電解鋁利潤增至3000-5000元/噸，鋁價高企下利潤縮水空間不大。
2、宏觀面來看，當前市場對於宏觀情緒過度敏感，宏觀情緒氛圍持續蔓延。國內方面，前期內蒙減產消息引發關注，加之多頭資金入場暴力拉動鋁價攀升；後期美債收益率回升拉低全球股市表現，疊加滬鎳強跌重壓，有色板塊全線走低，鋁相對抗跌。海外方面，前期美聯儲持續低利率貨幣寬松政策，外盤有色板塊強勢上漲同樣帶動國內金屬大盤普漲，從進口盈虧方面也可以看出利潤向好，進口窗口再度打開；隨後鮑威爾面對持續上漲的美債收益率無所作為引發市場恐慌，資金陸續撤出有色板塊尋求避險。後續持續關注通貨膨脹程度，拜登1.9萬億經濟刺激計劃3月具體落實情況以及與預期的偏差。
3、基本面來看，鋁社會庫存仍處於累庫周期，本周累庫9.1萬噸達到117.3萬噸。下遊鋁棒庫存26.32萬噸，較上周小幅減少0.09萬噸。前期高位鋁價未能成功在加工費上有所反饋，鋁棒等加工費下降30-50元/噸，鋁合金等成品端價格維穩，下遊加工企業持續承受高壓，現貨市場成交量冷清。至3月2日鋁價部分回落至16900元/噸，下遊少量企業抄底心態進場採購，成交集中在華東地區，現貨市場總體接貨仍未見好轉。後期基本面的關鍵，一是鋁錠和鋁棒等統計庫存累庫變化；二是鋁價的上漲能否順利往終端傳導，需求預期落地情況。
4、當前宏觀情緒仍然主導盤面，除非看到基本面處於明顯拖累的角度，否則這種情緒會延續下去。近期國內消息，2021財務部聲明將實施穩健的貨幣政策，同時兩會“碳中和”要求下加快鋁行業綠色低碳循環，嚴控高耗能產業審批項目，“碳中和”供給側下對鋁價起到一定支撐作用。3月供需面關鍵在於減產具體落實時點，以及需求落地情況。盤面來看，近遠月BACK結構有所擴大，表明機構資金開始退潮，產業正套資金歸位，中短期來看價格或維係高位寬幅震蕩運行，不排除階段性回調。操作上，單邊操作難度加大；建議用鋁企業宜按需採購，或根據訂單情況買遠持有至近月轉現或交割賺取基差收益；冶煉企業加大原材料囤貨周期，套保適當介入。