1、本周滬鋁高位震蕩。國內外兩大交易所，滬鋁庫存持續走高但漲幅有所縮窄，倫鋁庫存本周創紀錄達到192.30萬噸，漲幅達到62.39萬噸，單日增倉破歷史記錄，市場傳聞與國外某鋁冶煉企業質押到期交倉所致。但從對盤面影響來看，由於內盤的挺價，本次LME庫存異動暫未造成較大影響，但若庫存增加延續，盤面看漲情緒或產生影響。
2、宏觀方面，隨著美國經濟復蘇加快，風險偏好繼續支撐市場。海外方面，拜登1.9萬億經濟刺激計劃12日正式拉開帷幕，配合美聯儲持續不加息的貨幣寬松政策，美10年國債收益率上升，三大美指集體重心上移，市場對於當前宏觀預期以及流動性充足情況保持樂觀態度，後續持續關注經濟復蘇與通貨膨脹程度，以及拜登1.9萬億經濟刺激計劃具體落實情況與預期的偏差。國內方面，兩會提出的“碳達峰-碳中和”要求加快鋁行業綠色低碳循環，嚴控高耗能產業審批項目，對當前煤電供能過耗，二氧化碳排放量大的自備電-電解鋁企業將產生長期的影響，等同於新一次“供給側改革”，政策力度對鋁價支撐明顯。
3、基本面來看，鋁價高位震蕩，氧化鋁報價不增反降（下調10-30元/噸），電解鋁冶煉利潤處於歷史較高水平。本周鋁社會庫存累庫5.5萬噸致122.8萬噸，但增速較上次統計繼續放緩，預計峰值將突破135萬噸。下遊鋁棒庫存25.15萬噸，較上周減少1.6萬噸。鋁棒加工費下降30-60元/噸，鋁合金等成品端價格維穩，下遊開工率回升，現貨市場採購小幅回暖，但終端仍存畏高心理，整體訂單情況未超預期。後期重心一是鋁錠和鋁棒等統計庫存累庫變化，尤其關注3月下旬庫存拐點到來具體時點；二是高價鋁能否順利往終端傳導。另外，鋁錠進口盈利擴大，顯示國內的挺價意願，預計對鋁錠進口的影響顯而易見，進口量預期將顯著上升。
4、“順周期”邏輯繼續支配市場情緒，對有色板塊支撐明顯，市場對基本面的認識更注重長期，而忽略中短期。鋁市無論股市還是期貨均在炒作“碳中和”概念——對供應產生限制，又對下遊需求產生提振，盡管屬於邊際影響，但對市場的提振作用明顯。滬鋁盤面來看，近遠月BACK結構拉大，產業正套資金歸位，這與近兩年價差格局有點類似，不過前幾年屬於產能調整和產量爬坡階段，鋁現貨容易出現緊張局面，但今年開端鋁產能即在高位運行，加上進口預期增加的影響，除非限產規模有加大趨勢，否則鋁供應情況會非常樂觀，現貨市場存一定消化壓力。另外，需要注意的是，去年二季度開始下遊有大量企業囤貨，改善了去年二季度的需求，今年畏高情緒嚴重下二季度還能否有較高的增長則需要注意。中短期來看價格或維係高位寬幅震蕩運行，不排除階段性出現高位回調，關注滬鋁資金沉淀情況。操作上，單邊操作難度加大；建議用鋁企業宜按需採購，或根據訂單情況買遠持有至近月轉現或交割賺取基差收益；冶煉企業加大原材料囤貨周期，套保適當介入。