內外走勢：周三LME鋁震蕩調整，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報2551.5美元/噸，日漲0.87%。滬鋁主力2106合約震蕩運行，日內最高20065元/噸，最低19810元/噸，收盤19985元/噸，較上一交易日收盤價漲0.20%；成交量384193手，日減18萬手；持倉213755手，日減7265手。基差-5元/噸；滬鋁2106-2107月價差15元/噸。
市場焦點：（1）北京時間周三20:30，美國將公布4月份CPI數據，市場預計將顯示出近10年來最大的同比增幅。
現貨分析：5月12日SMM現貨A00鋁報19960-20000元/噸，均價19980元/噸，日漲160元/噸。長江有色報道，流通貨源偏緊，持貨商挺價出貨，大戶收貨較為積極，交投情況尚可。
倉單庫存：周三滬鋁倉單合計162552噸，日增3069噸，連增4日；5月11日，LME庫存為1780900噸，日減8825噸，連降7日。
主力持倉：滬鋁主力2106合約前20名多頭持倉126949手，日減4550手，空頭持倉148681手，日減4287手，凈空持倉21732手，日增263手，多空均減，凈空增加。
行情研判：5月12日滬鋁2106震蕩運行。美國通脹繼續上行，不過就業市場仍表現疲軟，美聯儲加息步伐緩慢，美元指數承壓。當前國內電解鋁廠基本處於滿產狀態，開工率增長空間有限。而4月內蒙能耗雙控影響雖然逐漸減退，不過在國內碳中和目標下，作為高能耗行業，電解鋁產能及產量長期仍將受限。近期國內鋁錠現貨庫存進入下降趨勢，消費旺季逐漸顯現，國內鋁棒庫存亦持續去庫，對鋁價支撐較強。技術上，滬鋁主力2106合約兩萬關口調整，關注5日均線支撐，預計後市震蕩偏強。操作上，建議在19800元/噸逢回調做多，止損位19600元/噸。