鋁
中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：宏觀情緒變化以及國內旺季需求持續性。
我們的觀點：上周鋁錠維持較高去庫局面，庫存下降5.4至106.1萬噸，鋁價高位回落促使下遊採購積極性明顯提升。加工行業開工率方面，建築型材的需求繼續帶動型材板塊開工率提高，地產板塊需求強勁，其他板塊除汽車相關外均保持穩定，國內旺季需求維持。供應端，廣西百礦德保、田林以及甘肅中瑞主要貢獻產能增量，同時進口窗口再度開啟，同時內蒙地區能耗控制較好，市場傳出二季度末部分停產產能或可復產，供應重回向上趨勢，但周末新聞報道近期受電力供應緊張影響，雲南地區要求電解鋁企業實施高峰錯峰措施，據悉現有部分產能已經受到影響，供應再生幹擾。近期國內需求表現仍強勁，尤其是絕對價格回落後，採購明顯積極，疊加電力問題導致的供應幹擾，基本面支撐較強。宏觀上雖然美國通脹數據走高引起市場一定擔憂，但二季度美聯儲政策轉向的概率不高，寬松局面維持。因此宏觀背景維持疊加基本面較強，鋁價仍將表現偏強。
投資策略：逢低買入。
風險提示：旺季需求不及預期，宏觀情緒拐頭。