1.本周滬鋁先揚後抑，繼上周鋁價回落至兩萬下方後延續回調趨勢，國家出手調控大宗商品價格引多頭資金避險情緒蔓延，24日大盤回落至18710元/噸，跌幅3.13%。
2.供給方面，多數電解鋁企業增復產計劃在5月陸續實行，當前增復產進展良好，5月國內電解鋁產量相比4月將再度回升；進口方面，近期海運費有所上漲，進口礦石價格部分上調但幅度不大。5月進口利潤再度回歸盈虧線上，進口量也將面臨回升。另外受東南亞疫情惡化影響，未來多個港口封鎖或對鋁相關產品的貿易及運輸產生延時效應。
3.需求方面，當前電解鋁社會庫存水位維持在102萬噸，本周去庫4.1萬噸，延續去庫態勢。本周現貨市場流通因價格大幅回落有所受益，持貨商難以繼續挺價出貨，現貨報價下行幅度明顯，補貼水轉為平水。本周加工費延續堅挺態勢，同時下遊看好後市鋁價再起擇機逢低採購，成交尚好。另外本周鋁板帶箔與鋁型材消費繼續增長，開工率漲至近乎飽和位。
4.雲南由於電力供應緊張問題將對電解鋁企實行高峰限電措施，目前受到波及的企業佔全省比例的40%左右，暫時關閉的運行產能在110萬噸，影響較為顯著，預計產能將於7月份恢復，期間對於雲南電解鋁新增投產也將形成一定阻礙。本周價格大幅回落有效緩解了前期價格高企下遊的畏高情緒，同時因價格傳導不暢的效應也逐漸淡化，下遊鋁棒與鋁桿等加工費價格開始緩慢體現，今年需求增量較為明顯，旺季周期有望延長。當前鋁基本面處於供應邊際面臨減弱，需求邊際持續增長的態勢；同時宏觀上國常會明確提出將遏制大宗商品價格過度上漲，電解鋁或將面臨保供穩價等一係列的調控措施，短期將對於鋁價形成強力打壓，長期看來鋁基本面偏強運行會對價格底部形成有效支撐，待本輪政策端調控結束後或迎來小陽春。