鋁價或陷入震蕩期。宏觀上，國常會對於過快上漲的大宗商品多次發聲，多頭面臨壓力，政策層面的調控風險或成為當前市場不確定性風險的重要因素。基本面上，一方面由於雲南限電升級，壓低雲南電解鋁廠用電負荷30%以上，預計持續至6月中旬，此次減產或影響產量在10-19萬噸之間，且停產產能最早也要於7月恢復；同時，5月底消費旺季仍在兌現中，預計國內電解鋁社會庫存短期將保持續降，因此短期電解鋁供應不及預期的情況給予鋁價一定支撐。總體看，鋁價前期經歷一波快速上漲行情後已出現一定程度的回調，同時宏觀面的不確定風險在增加，預計鋁價將進入一段震蕩調整期，若後期消費邊際走弱，鋁價仍有一定風險。策略上短期建議區間操作為主，中期則對鋁價保持謹慎樂觀預期。