昨日內外鋁市震蕩偏弱，滬鋁收於18470元/噸，跌幅1.12%，倫鋁收於2435點，下跌1.38%。周一鋁錠社庫小幅累庫，打破之前的去庫預期，鋁價近期偏弱震蕩。本次累庫主要係佛山地區倉庫有較大增量，我們認為與廣東地區限電政策以及企業被要求錯峰用電有關，因而相應減少了自倉庫的提貨量。目前鋁供應端受雲南限電力度升級影響而邊際增速收緊，雲鋁、神火目前均有一定程度的停槽，同時其亞、神火三段等投產時間或推遲。而消費端則表現為開工持穩，主要驅動力在於建築行業提供的消費增量，不過廣東限電日益嚴重對短期消費存一定幹擾，由於廣東外來電佔比超三成，且雲南水電為一大主力，因此雲南當地豐水期到來時間亦對其有較大影響。我們認為，廣東地區限電對短期消費有一定壓制，鋁價表現或偏震蕩，關注後續雲南豐枯水期交替情況以及後續社庫變化。