1.進入6月第一周，滬鋁在海外貨幣寬松與國內價格施壓雙重政策作用下，於萬八至萬九區間寬幅震蕩，上漲勢頭承壓明顯，4日大盤收至18280元/噸，本周跌幅2.09%。
2.供給方面，5月電解鋁企業增復產計劃逐步實現，進入6月供給側擾動將會明顯增加，電解鋁產量預計會有小幅的滑落情況；進口方面，前期進口利潤再度回歸盈虧線上，進口量也有所回升，當前面臨人民幣匯率上行加之滬倫比值回撤壓力，進口窗口再度處於關閉狀態。另外受東南亞疫情惡化影響，多個港口封鎖或對鋁相關產品的貿易及運輸產生延時效應。
3.需求方面，前期現貨市場流通因價格大幅回落有所受益，持貨商難以挺價出貨，現貨報價下行幅度明顯，加工費延續堅挺態勢，下遊看好後市鋁價再起擇機逢低採購成交尚好。本周價格區間寬幅波動，補貼水轉為平水，加工費單日多次波動調整，市場不確定因素佔多，下遊成交受阻，少數按需採購，多數觀望態勢再起。
4.步入6月供給端擾動明顯增多，除了此前雲南地區實行高峰限電措施，本周廣東地區也因電力緊張問題面臨相同的限產壓力；此外廣東地區受困於疫情發酵，影響了多數現貨市場貨物流通周轉。當前電解鋁社會庫存持續去庫節奏，本周減少0.8萬噸，整體水位至95.4萬噸，周二因南海與無錫兩大市場集中到貨出現庫存小幅反增情況，但整體仍處於旺季庫存消化階段，目前去庫節奏進一步放緩。當前因政策端以及供給端擾動形成不確定因素增多，市場前期消費熱情有所淡化，且下遊加工費單日價格多次波動調整，下遊觀望態勢再起。在今年房產，電網及光伏終端消費同比上行顯著的背景下，市場短期成交受阻會在一定程度上推動6月旺季的周期持續後移。當前鋁價受政策打壓上漲乏力，但基本面偏強運行會對價格底部形成有效支撐，預計震蕩走勢將會維持一段時間，變因關注政策具體落地情況以及雲南等地區限產時間和相關進展。