中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：貨幣政策預期博弈以及國內消費持續性。
我們的觀點：周一鋁錠庫存表現尚可，較上周四下降2至93.4萬噸。進入6月，地產建築、交運板塊等訂單仍有保證，而光伏因原料價格開工率再度下降，內需消費環比預計走弱。供應端，隨著雲南降雨量的增加，雲南電網通知將在6月底前終止全省有序用電，預計7月雲南供應將呈邊際好轉，而貴州某鋁廠因指標問題可能會在6月底停產10萬噸產能，供應幹擾不斷。綜合供需兩端將表現為強支撐，供應幹擾的擴大削弱即將迎來消費淡季的累庫影響，6月庫存繼續表現下降，且7月庫存難有明顯增加。宏觀層面則處於國內政策施壓及海外寬松利好的相互博弈中，鋁價單邊持續拉漲或有難度，尤其是在國內對拋儲的擔憂持續存在，預計鋁價整體繼續處於高位寬幅震蕩，建議逢低短多或觀望。
投資策略：觀望或逢低短多。
風險提示：供應幹擾不及預期，宏觀及政策形成負反饋。